作者提到商業循環四階段與投資的應用
1、 第一階段：
※ 貨幣供給成長率快速上升
※ 強勢貨幣（幣值開始升值）
※ 股市觸底翻揚
※ 一些生產、銷售、所得、就業的指標不再下滑
※ 企業虧損家數減少
※ 原物料跌到長期谷底區
※ 長短期利率仍在下跌段
※ 通膨數字仍舊下滑
※ 失業率仍維持高檔
※ 產能利用率仍然偏低
在這一階段經濟成長非常緩慢，央行的態度要讓銀根寬鬆以促進信用市場的蓬勃，第一階段是投資股市最有利的階段，各種風險都很微小，只是很少人能夠在這一個商業循環中就買入並持有股票。
2、 第二階段：
※ 貨幣供給持續成長、抵達最高峰
※ 幣值也達歷史新高
※ 股市上漲一大段、累積不小漲幅
※ 一些生產、銷售、所得、就業的數據成長率大過GDP成長率
※ 企業獲利與營收創新高家數，越來越多
※ 原物料商品行情非常強勁，價格屢創過去幾年來的高價
※ 長短期利率攀升，且長期利率攀升速度較快
※ 通膨上升到過去幾年的平均值之上
這階段的投資策略是：大部分股市皆呈現上揚，且屬於通膨初期與中期，房市與原物料市場都處於多頭，雖然投資風險慢慢提高，但仍舊屬於可控制範圍中，只是作者提醒在此一階段的投資人，不可以用擴張信用的方式，因為經濟循環的每一波多頭大小不一，如果處在一波小多頭的循環，那商業循環的第二階段很快就會結束，擴張信用將帶來傷害，建議在這樣的商業循環中可以將持股抱牢，等待第三階段的一些蛛絲馬跡出現後再行獲利了結。
3、 第三階段：
※ 貨幣供給成長率開始下降
※ 幣值貶值
※ 股票市場一段期間沒有創新高甚至開始下跌
※ 一些生產、銷售、所得、就業的數據成長率轉弱，甚至變負成長
※ 企業獲利維持在高檔，但成長率開始下滑，也就是盈餘營收創新高的公司越來越少
※ 原物料熱到極點引起惡性通膨
※ 長短期利率見高點後開始下滑，且長期利率下滑的速度比短期利率快，也就是所謂的逆收益曲線有這些跡象產生就是所謂的過熱並步入空頭，在此階段的投資人應該將資產配置從股票、房地產、與原物料轉到債券上面，而且賣出的速度越快越好。
4、 第四階段
※ 貨幣供給成長率持續下滑、但短期利率有止跌跡象
※ 幣值不再貶值、
※ 股市維持弱勢且交投冷清
※ 一些生產與銷售的數字仍舊不振
※ 原物料市場開始步入空頭※ 長期利率仍在探底
※ 通膨開始下滑
作者建議在此一階段最好的策略是擁抱現金，並開始慢慢撤出債市。
金融四循環
1、第一階段：資金不斷累積 低檔反轉向上的股市→ 經濟成長緩慢 →原物料低迷→長短期利率持續下跌 →匯率較強勢
2、第二階段：景氣開始恢復活力→經濟成長率加速提昇→原物料與長短期利率 從谷底翻揚→股價走強勁多頭→匯率升值
3、 第三階段：景氣因然強勁→貨幣供給減少→利率與原物料加速上揚→匯率轉 落→股市下跌此階段對股市投資是較嚴峻的時期，選股變得很困難，投資風險已經升到最高，投資策略要相當保守。
4、 第四階段：景氣明顯走緩→利率與原物料開始走跌→貨幣供給成長率趨近零由此四階段可知作者認為貨幣供給額是股市很重要的領先指標；貨幣供給額、利率與經濟成長的關係：作者認為貨幣供給額是領先指標，經濟成長率是同時指標，利率是落後指標，也就是貨幣供給額趨緩一到兩年後，利率與經濟成長才會降下來，他認為影響股市的是貨幣供給額而非利率，其循環為：貨幣供給額增加→股市上揚→經濟成長率上揚→利率原物料上升→通膨→央行降溫→貨幣供給額減少→股市下跌→經濟成長率下滑→利率原物料下滑→通縮。最重要的一個結論：當通膨持續不斷攀升時，長短期利率亦隨之走高，在這段期間內股市的風險是逐漸升高。
試著把股市當作一個大水庫，人們需要資金時可以藉此取得，當景氣好轉時，到處都是投資機會，企業獲利率提高，顯然超過股市的一般報酬，企業與投資人會從股市抽出資金轉移到實質的投資機會上；反之當景氣衰退百業蕭條時，投資人與企業資金找不到報酬率高的實質投資，於是紛紛把資金存放到股市裡面。作者提醒投資人不應該把企業盈餘，當成是購買股票的合理化動機，因為企業盈餘強勁時通常屬於景氣高峰，這此階段投資風險也相對提高。
多頭的警訊：經濟呈現高度長期成長、就業率下降、原物料與利率處於高點多頭的好友：失業率攀高、媒體時常提到衰退兩字。
利率循環與股市的關係:
1、 貨幣供給增加時、投資股市風險最低
2、 短期利率處於跌式或低檔穩定時、股市風險不高
3、 短期利率上揚一段期間且處於平均值之上時、須慎選股票，選股策略變得很重要，在此時最好提高現金比例。股價波動程度波動程度是衡量市場參與者心理狀況的重要指標，波動加劇意味著參與者心裡有不滿意與許多急躁的不確定性，所以會傾向積極操作；反之如果覺得價位舒服，想抱牢持股，則股價的波動會較小。
反市場操作可以持股100%的情況：
1、 經濟成長率衰退
2、 貨幣供給額快速成長
3、 短期利率下跌並處於低檔
4、 原物料價格下跌、波動很小
5、 殖利率曲線越來越陡峭
6、 股市波動遠低於平均值
投資人該減碼的情況
1、 經濟成長率持續高成長
2、 貨幣供給額成長趨緩
3、 長短期利率持續一段長時間的上漲
4、 原物料不斷的攀升
5、 殖利率曲線越來越平坦時
6、 股市波動遠大於平均值
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